IMF驻华首席代表：世界经济面临严峻挑战，现在应一致采取行动

编者按

10月27日由国际货币基金组织（IMF）驻华代表处和中国人民大学国际货币研究所（IMI）联合举办的“2022年国际货币基金组织（IMF）《世界经济展望报告》发布会”在北京举行。IMF驻华首席代表Steven Barnett出席会议并就未来经济形势发表演讲。他认为世界经济面临着非常严峻的挑战，疫情使得我们进入了二战以来全球最大的经济衰退时期，其影响远远大于金融危机。他强调我们面临通胀和低收入国家两大挑战：预计通货膨胀会在2024年12月回落到疫情前的水平，建议各国央行加大抑制通胀力度，将其作为首要政策选项；对于低收入国家来说，他们受到通胀的影响更大，特别是食品价格以及能源价格的上升，同时面临债务压力。他呼吁我们需要立即且一致采取行动来面对这些挑战。

以下为文章全文：

非常感谢邀请我来参加本次发布会，很高兴能够面对面和大家进行交流。

我认为现在世界经济面临着非常严峻的挑战，目前的重中之重是稳定宏观经济形势。最重要的就是所有国家必须立即且一致采取行动。我主要会介绍我们面临的两大挑战：一是通货膨胀，二是低收入国家。我会介绍这两大挑战当中的具体内容，以及所应该采取的对应政策。

01

疫情影响远大于金融危机，世界经济下行的风险仍在不断累加

关于目前世界经济的形势，IMF做出了计算（图1），大家可以看到，我们采用的是PPP的模式进行计算。以市场总量来说，中国现在已经成为了全球第一大市场。如果用美元计算，或者把汇率的因素考虑进去，中国可能并不是。但是按照PPP来计算，中国已经是第一大经济体了。

图1

在过去40年当中世界经济发生了很大变化，现在从经济体量来说，新兴经济体或者发展中国家整个体量已经大于发达经济体。当然这可能来自于中国的快速经济增长，除了中国还有印度以及其他很多新兴经济体增长速度都非常快。

图2介绍的是全球产出的情况，我们可以看到，全球GDP从大概80年代开始一直在平均3.5%的水平增长。疫情以来，世界经济增长降到了-3.0%，这个幅度要远远大于2008年金融危机的情况。所以我们可以说，疫情使得我们进入了全球最大的经济衰退期，它的影响远远大于金融危机。根据现在的预测，我们认为今年的增长应该在3.2%左右，明年将会是2.7%，也就是说明年将会是更差的一年。

图2

全球有很多人可能已经感同身受，觉得我们已经处在经济衰退当中了。如果我们把衰退定义为技术性的衰退，即连续两个季度GDP都为负增长，那么现在全球GDP当中大概有30%的体量将会在今明两年进入技术性的衰退。如果说这个还不是最坏的消息，根据我们的预测，我们认为目前世界经济下行的风险还在不断累加。从图3大家可以看到，我们认为明年大概只有四分之一的经济体能够达到2%以上的正增长。

图3

图4是《世界经济展望》中我们按照国家划分的一个表。大家可以看到，相比在7月份我们公布的《世界经济展望》的预测，10月份的最新预测对于今年没有太大的调整，但是对于明年还是有调整的。从图4-1可以看到，目前对于2022年的世界经济展望保持3.2%不变，对于2023年已下调到了2.7%。我想跟大家谈两个比较重大的调整，即发达经济体中美国和欧元区经济的展望。大家可以看到，我们下调了2022年美国经济增长的预期和2023年欧元区经济增长的预期。图4-2显示的是对于新兴市场和发展中国家未来的预测。

图4-1

图4-2

02

通胀挑战，各国央行需加大力度抑制通胀

我们面临的第一个挑战是通货膨胀。从图5大家可以看到，这是我们对于通货膨胀预测的变化情况，这三条不同颜色的线分别代表我们在2021年8月、2022年4月和10月的预测。大家可以看到，蓝线是最高的。也就是说，在我们之前的预测中，实际上我们对于通货膨胀是低估的。图中的通货膨胀率使用期末消费者价格计算得出，在今年秋天，最高曾经达到过9%。

图5

预计通货膨胀会在2024年12月回落到疫情前的水平，这有几个前提条件：一是各国央行能够成功顶住通货膨胀带来的压力；二是能源价格和大宗商品价格没有持续上涨；三是预测中的基准线是以大宗商品的价格为基础的（图6）。随着大宗商品价格的不断变化，我们也会在这个基础上对通货膨胀的预期做出调整。如果通胀率能够回到疫情前的水平，这几个前提条件是必须满足的。

图6

图7显示了很多国家目前都面临通货膨胀的情况。右边的图显示了G20国家央行采用的紧缩型和宽松型货币政策的比较。我们看到在最近一段时间内，有很多央行都采用了加息。从单个国家来看，这里显示了美国通货膨胀的预期。除了CPI通货膨胀之外，还有核心通货膨胀，也就是扣除食品和能源价格之后的通胀，核心通胀也不断上升。图8右边的图显示了市场对于未来通胀的预期。我们在这里采集了对市场未来5年或10年通胀预测的情况，以天为单位来计算，最新的数据是到10月24日。从中期来看，对于通胀的预期仍然在2.5%左右，大家仍然预期美国中期会产生通货膨胀的压力。

图7

图8

下面我谈一下对于货币政策的建议。从风险的角度来看，我们认为目前的货币政策收紧不够，各国央行目前在这方面采取紧缩货币政策的措施仍然力度不足。如果央行采取的措施力度不够，不仅不能遏制通货膨胀，还会使得很多基于通胀基准面的预测脱钩，同时还有可能损伤央行的信誉度。如果央行做得太多，货币政策收得太紧，有可能会损害或影响这个国家GDP和经济复苏增长的速度，同时还有可能造成金融稳定性的风险。但是我们可以看到，这些政策举动带来的成本并不是完全一致的。总体上来说，政策力度不足和力度过大相比，力度不足是弊大于利的，也就是说如果政策力度不够，对于宏观经济产生的危害或者影响是更大的。因此，我们对于政策的建议是希望各国央行能够加大在抑制通货膨胀方面的力度，将此作为央行目前首要的政策选项去考虑。我们可以看到现在央行推行加息的政策，尽管有助于缓解这方面的压力，但是在加息之后，通胀依然存在，而且有更高的风险。因此，我认为央行应该更加果断地采取行动。从短期来看，央行采取一些加息或者其他政策会有一些影响，但是根据我们的经验，如果能够立即采取行动的话，其实带来的成本会更小，而不是一直等到不得不出手才采取行动，那个时候可能带来的伤害和产生的政策影响会更大。

03

低收入国家或脆弱经济体受冲击更大，应关注食品、能源和债务压力

第二大挑战是低收入国家或者脆弱经济体。首先对于这些国家和经济体来说，他们受到疫情的影响是尤为重大的。从图9可以看到，对这些国家来说，整个产出受到的影响或疤痕效应是巨大的。比如2021年新兴经济体和发展中国家的产出比疫情之前减少了4%。到明年底，这些国家的经济产出预计会下降5%左右。但是对于发达国家来说，它的损失大概只有2%。所以从这个角度来看，我们可以说疫情其实对于低收入国家或者发展中经济体的影响比发达国家要大。同时对于低收入国家来说，他们尤其受到通货膨胀的影响，特别是食品价格和能源价格上升的影响。

图9

现在大概有60%的低收入国家面临或者马上就要面临债务压力。再加上全球加息的趋势，使得这些低收入国家或者脆弱经济体从国际金融市场中进行融资，以满足其债务重组的成本会更高。图10左边这张图粉色曲线显示国际市场中以美元计价的成本是持续上升的。右边这张图显示的是美元利息，可以看到，实际上利差也在不断增加，对于这些国家来说，融资成本会更高。同时加上美元目前是全球走强的趋势，对于低收入国家来说，原来他们借的债都是以美元计价的，将来这一部分的债务负担会更重，图11是以日为单位计算的美元指数。

图10

图11

我们现在必须立即且统一一致地采取行动。立即采取行动更多的是呼吁发达经济体，一致采取行动，就需要考虑到全球的包容性，要考虑到发展中国家和新兴市场国家。我个人是一个乐观主义者，所以我对未来抱有期待和乐观。从世界经济角度来说，或者从IMF的角度来说，我们一直在积极地统一采取行动。同时，因为我们在全球有190个成员国，我们目前采取的行动也正代表了这190个国家共同采取的政策举动。

目前全球大概有90多个国家从IMF接受了贷款或者援助，总金额超过了2500亿美元，同时还帮助25个低收入国家实现债务减缓。同时我们还安排了6500亿美元的SDR特别提款权政策，创造了一些新的金融工具，专门建立了一个可持续发展的韧性信托基金，主要对于各国提供一些中期支持和借贷便利，总金额超过400亿美元。最近我们新出台了一个“食品冲击窗口便利措施”，由于全球食品价格的上升而受到冲击和影响的国家，可以更快、更便捷地从基金获得帮助和贷款。我觉得这也充分说明了我们需要立即采取行动，并且要一致行动。

谢谢！

观点整理：方思琪

本文监制：董熙君

版面编辑 | 凌伟

责任编辑｜李锦璇、蒋旭

总监制｜朱霜霜

近期热文